Beroc

Исследования

Одной из главных целей BEROC является генерирование и распространение новых знаний о развитии экономики Беларуси, ее проблемах и тенденциях. Академические и прикладные исследования направлены на формулирование стратегии содействия экономическому росту и повышению качества экономической политики в Беларуси.

FREE Policy Brief: Вызовы для монетарной политики в случае негативных шоков ОФП и нестабильных ожиданий

 Аревик Гнутцман-Мкртчян, Хиннерк Гнуцманн

FREE Policy Brief: Лишение торговых преференций – на примере Беларуси

Монетарная политика и финансовая стабильность в Беларуси: состояния, вызовы, перспективы

Данная работа посвящена текущему состоянию монетарной политики и банковского сектора Беларуси. В работе показано, что в 4 кв. 2016 – 1 кв. 2017 г. произошли значимые изменения в монетарной среде, наиболее важным из которых видится конвергенция инфляционных ожиданий с фактической инфляцией.

Велосипеды и их влияние на экономику Беларуси

Статья рассматривает влияние велосипедов на основные социально-экономические показатели белорусских домохозяйств.

Белорусский экономический обзор, 4 квартал 2016

Центр экономических исследований BEROC представляет очередной выпуск квартального обзора белорусской экономики.

 Дмитрий Крук

SVAR Approach for Extracting Inflation Expectations Given Severe Monetary Shocks: Evidence from Belarus

Inflation expectations play a crucial role for macroeconomic dynamics and more specifically for monetary environment. However, inflation expectations is an unobservable variable. So, the quality of the correspondent measure in a great extent predetermines its feasibility for macroeconomic analysis. Today, survey-based measures of inflation expectations prevail in macroeconomic analysis. However, the drawbacks and/or unavailability of such measures give a rise to other identification strategies. Extracting inflation expectations from the actual data (e.g. series of interest rate and actual inflation) basing on SVAR identification approach has become a valuable alternative/supplement for measuring inflation expectations. In this paper I show that the existing strategy of inflation expectations identification through SVAR approach is very sensitive to the state of monetary environment. When a monetary environment is unstable (e.g. high and volatile inflation), the assumptions of the baseline approach are not hold, and it produces biased estimations. I emphasize two sources of this bias in estimations and suggest procedure for obtaining unbiased estimates. My identification strategy includes a number of steps. I suggest applying Markov regime-switching framework for extracting an unbiased mean for ex ante real interest rate. Further, I use two-stage SVAR identification strategy. First, I identify an unexpected shock to actual inflation, which is crucial for obtaining a proper measure of inflation expectations. Further, I net the series of ex post interest rate from this ‘noise’. Second, I run a baseline SVAR procedure, for which I use the data adjusted at the first step. Finally I obtain an unbiased and informatively rich series of inflation expectations.

Анатомия белорусских ОАО

Мы не знаем: насколько белорусские предприятия эффективны, какая доля экономики принадлежит государству, чем государственные предприятия отличаются от частных, как распределены труд, капитал и материалы между предприятиями? Данная работа является попыткой поиска ответов на эти вопросы при помощи анализа деятельности открытых акционерных обществ (ОАО).

Причины и характеристики экономического спада в Беларуси: роль структурных факторов

Данная работа посвящена анализу спада выпуска, который начался в Беларуси в 2015 году. В работе показано, что этот экономический спад является следствием не только циклических колебаний, но и структурного сжатия. Причем структурная составляющая рецессии в 2016г. стала доминировать. Спад стал закономерным продолжением долгосрочной тенденции затухания роста вследствие снижения производительности. При этом ключевой причиной снижения производительности являются эндогенные механизмы «репрессии эффективных производств». Внешние экзогенные шоки в 2014-2015 гг. лишь усилили тенденцию снижения производительности, ускорив и углубив неизбежный структурный спад. В 2015-2016 гг. адаптация экономики к снижению производительности произошла лишь частично. Более широкий перечень адаптационных реакций может иметь место в будущем, обусловливая затяжной характер и углубление спада. С точки зрения экономической политики структурный характер рецессии означает, что «автоматического» выхода из нее за счет смены фазы бизнес-цикла не произойдет. При этом стандартные инструменты экономической политики не могут воздействовать на структурную составляющую спада. Поэтому безусловным приоритетом в экономической политике должны стать меры по стимулированию долгосрочного роста. Недостаток таких мер и/или промедление с ними могут обусловить не только потери роста в долгосрочной перспективе, но и новые потери в благосостоянии в краткосрочной перспективе.

Current Gender Trends in Belarusian Labor Market: Wage Gap, Child Penalty and Marriage Premium

The issue of gender equality in Belarus labor market is still unclear. On the one hand the rate of female participation is high. At the same time there is evidence of the rising gender pay gap that grew from 16.5% in 2005 to 24% in 2014. The decomposition of the wage gap during 2005- 2014 time period using Oaxaca-Blinder, Juhn-Murphy-Pierce and Machado-Mata techniques revealed that differences in income function (the difference in a way efforts of men and women are remunerated) are the main factors affecting the growth of gender inequality, while the personal characteristics are losing the influencing power. The role of the factors differs depending on the quantile of income distribution. I also find no association between wages and marriage for females, while there is a 10.5% wage premium in case of married males. The parenthood wage penalty is attributed to women and equals approximately 14.4%. Moreover, children from 0 to 6 provide the most severe drop in wages. In addition, the paper reveals that educated women are suffering the most and face 20.4% decline in wages, while penalty for women with the secondary school or lower amounts to just 8%.

 Виктор Аршавский

Design of Debt Covenants and Loan Market Conditions

When a debt covenant is violated the lender has the right to demand immediate repayment of the loan. Using this right, the lender can extract certain concessions from the borrower (manager), which may be inefficient. I propose a theory that explains why, despite this inefficiency, tight and often violated debt covenants may be optimal. In a repeated moral hazard problem combined with an incomplete contract set-up, the debt overhang prevents the manager from exercising optimal effort. I deviate from the standard incomplete contract set-up by allowing outside market participants to observe the uncontractable outcome. I model the manager's outside option as the opportunity to refinance his debt on a competitive loan market. In this situation, the market independently evaluates the manager's performance based on observable parameters. The value of the outside option has an important impact on the covenant design. A strict covenant will severely punish the manager if his outside option is low. If the covenant is violated the lender will have control over the manager's assets and the manager will face a renegotiation game in which the lender has all the bargaining power. In this case a high outside option allows the manager to retain some rents. The manager will exercise effort to increase his chances to have a high outside option.