Beroc

Механизм адаптации к изменениям обменного курса в Беларуси и его последствия для монетарной политики

Данная аналитическая записка посвящена механизму восстановления равновесия обменного курса, который присущ Беларуси, особенности которого должны учитываться при выборе режима обменного курса (и монетарной политики в целом) в стране. В работе рассматриваются теоретические подходы к пониманию термина «равновесный обменный курс» и сформулировано наиболее целесообразное определение данной категории в отношении белорусской экономики с учетом ее структурных особенностей и текущих проблем. На основе этого определения моделируется механизм восстановления равновесия обменного курса в национальной экономике. В работе демонстрируется, что процесс адаптации к изменениям обменного курса и восстановления равновесия имеет в Беларуси существенные особенности, которые зачастую игнорируются в теоретических и эмпирических работах для прочих стран. В качестве основной причины отличий механизма восстановления равновесия от «эталонного» выделяется высокий уровень финансовой долларизации. Указанные особенности достижения равновесия на валютном рынке позволяют сформулировать ряд рекомендаций для выбора режима обменного курса и монетарной политики в целом.