Beroc

Перспективы и вызовы для белорусской экономики в среднесрочном периоде (2018-2020гг)

Данная аналитическая записка посвящена перспективам функционирования национальной экономики в 2018-2020 годах. В работе показано, что в среднесрочной перспективе наиболее вероятным экономическим сценарием для Беларуси является колебание роста выпуска вокруг своего среднесрочного равновесного уровня. В качестве компромиссной (усредненной) оценки последнего в данной работе рассматривается среднегодовой темп прироста в 2.5% в год. Сценарий более высоких темпов прироста выпуска в рассматриваемый период ассоциируется преимущественно с внешними благоприятными шоками. Однако даже при продолжительном периоде воздействия таких шоков устойчивость экономического роста будет оставаться под вопросом. При росте вблизи равновесного, а также при стабилизации инфляционных ожиданий, высока вероятность стабилизации и монетарной среды. В этом случае, инфляция будет находится вблизи таргетируемых Национальным банком значений, а базовые процентные ставки (МБК) в диапазоне 7-11% годовых. Вместе с тем, на фоне растущего спроса, ценовое давление в ближайшие годы несколько усилится. Поэтому сдерживание инфляции вблизи старгетируемых значений затребует от Национального банка больших усилий (нежели в 2017 году).

В работе показано, что высокий уровень долговой нагрузки, как фирм, так и государства, делает их уязвимыми к негативным изменениям конъюнктуры. При этом тесная взаимосвязь между различными видами долгов обусловливает актуальность для Беларуси риска широкомасштабного долгового кризиса. Такой сценарий представляется ключевой среднесрочной экономической угрозой для национальной экономики.